Після двомісячного падіння національна валюта зміцнилася до 11,7 UAH / USD. Якщо Україна отримає кредит від МВФ, а вибори президента пройдуть без ексцесів, приблизно таким же курс залишиться до осені.
П'ятничне ранок 18 квітня, столичний Поділ. Незважаючи на будній день, у численних обмінників черги з чотирьох-п'яти осіб. На відміну від останніх двох-трьох місяців, покупців доларів серед них немає: народ здає валюту. Курс - від 10,5 до 10,8 UAH / USD. Найбільша черга в ОТП Банку: тут купують долари по 11 грн. У розташованому неподалік відділенні «Фінанси і Кредит» порожньо: курс покупки тут всього 10,2. Зате тут можна обміняти кілька тисяч доларів - в інших банках купують по сотні-дві.
Курс НБУ - 11,23 UAH / USD, але банки скуповують валюту дешевше. Касири пояснюють це нестачею готівкової гривні і великим напливом бажаючих продати валюту.
Ще 11 квітня долар коштував 13,3 грн, валюта була в дефіциті. В цілому з початку року американські грошові знаки подорожчали на українському ринку на третину, і це не рахуючи квітневого сплеску курсу долара.
Аналітики називають кілька причин березнево-квітневого обвалу курсу: економічна криза, бездіяльність НБУ, страх українців перед військовою агресією з боку Росії. Керівник аналітичного відділу групи «Інвестиційний капітал Україна» Олександр Вальчишен взагалі впевнений, що останній фактор став першопричиною девальвації. Тільки ось загроза все ще залишається, а долар впевнено дешевшає.
вина регулятора
Справді, вплив дій Росії на курс гривні на графіку котирувань практично не проглядається. Наприклад, блокування кримських військових частин росіянами почалося 1 березня, а гривня в цей час стрімко дешевшала. Буквально за тиждень, з 27 лютого по 5 березня, вартість нацвалюти відкотилася з 11,5 до 9,2 UAH / USD. Швидше тоді на курсі позначилося призначення нового уряду і глави Нацбанку Степана Кубіва: населення і банкіри чекали, що новий керівник відомства наведе порядок на валютному ринку. Але цього не сталося, з 7 березня гривня дешевшала і до 11 квітня досягла історичного максимуму - 13,3 UAH / USD.
Учасники ринку звинувачують в девальвації Нацбанк. Задекларувавши гнучкий валютний курс, НБУ не втручався в ситуацію на міжбанку протягом місяця - не виходив з інтервенціями, не вводив адміністративних заходів. Скарбник банку, що входить в п'ятірку найбільших, розповів Фокусу, що через бездіяльність Нацбанку учасники ринку занервували і накрутили курс. «У НБУ занадто буквально зрозуміли рекомендації МВФ ввести вільний валютний курс, - пояснює він. - Але вільне курсоутворення не означає повного самоусунення регулятора з валютного ринку. Він повинен був запобігти настільки сильне падіння гривні ».
Нацбанк можна зрозуміти: для того щоб запобігти падінню, потрібно продавати валюту, а виходити на ринок НБУ було практично ні з чим. До кінця березня міжнародні резерви регулятора впали до $ 15 млрд. Це на межі прийнятного рівня, достатнього для покриття трьох місяців імпорту. У підсумку за весь березень НБУ витратив із резервів всього $ 453 млн - виключно на погашення зовнішніх боргів. І поки долар стрімко дорожчав, регулятор жодного разу не вийшов на міжбанківський ринок з продажем інвалюти.
Припливу капіталу з-за кордону в Україну не було ні в січні, ні в лютому (дані за березень ще не опубліковані). Зате відтік інвестицій з країни, а також чисті виплати по кредитах за перші два місяці цього року в сумі склали $ 3,7 млрд. Вартість імпорту знову перевищила експорт приблизно на мільярд доларів.
Ситуацію посилив той факт, що на тлі дефіциту валюти НБУ роздавав банкам величезні суми кредитів рефінансування в гривні нібито на підтримку банків, які постраждали через відтік депозитів. Тільки в березні банки отримали 32 млрд грн рефінансу, а з початку року - 63 млрд грн. Подібну щедрість НБУ виявляв, мабуть, тільки в період кризи 2009 року.
Втім, генеральний директор ІК Dragon Capital Томаш Фіала запевняє, що рефінансування не роздавати направо і наліво. «Надаючи кредити банкам, НБУ не допустив банкрутства прибуткових фінустанов з достатнім рівнем капіталу, які зазнали серйозної відтік депозитів в останні місяці», - пояснює він. Фіала не заперечує, що частина рефінансування все ж могла потрапити на валютний ринок.
Переломний момент на валютному ринку настав, коли здавалося, що зростання курсу долара не зупиниться ніколи. 14 квітня Нацбанк підвищив облікову ставку з 6,5% до 9,5%, а ставку рефінансування овернайт (тобто на добу) з 7,5% до 14,5% - кредити НБУ для комерційних банків істотно подорожчали. Але і це не все: на наступний день НБУ відключив від операцій на міжбанку 14 банків, звинувативши їх в дестабілізації курсу нацвалюти (правда, так і не повідомивши, хто потрапив в число тих, що провинилися).
Шокова терапія практично миттєво охолодила валютний ринок: до 17-квітня гривня відкотилася до рівня 11,5 за долар. Але питання, чому Нацбанк цілий місяць не працював, залишається відкритим.
Чи не час продавати
Експерт Міжнародного центру перспективних досліджень Олександр Жолудь вважає, що адміністративні заходи НБУ ефективними тільки в короткостроковому періоді, і як тільки пройде «перший переляк» банкірів, девальвація відновиться. Правда, на цей раз вона буде не такою значною. На думку експерта, долар подорожчає максимум до 11 грн.
Про те, що найближчим часом серйозної девальвації не передбачається, свідчить і такий факт: банки вкрай неохоче купують у населення долари навіть по 10,5-11 UAH / USD. «Скоро можна буде купити ще дешевше, - пояснює скарбник банку з першої п'ятірки. - Тому притримують гривню до кращих часів ». Цю думку поділяє більшість банкірів. «НБУ дав чіткий сигнал ринку про те, що гривня стабілізується і навіть почне зміцнюватися, причому вже в найближчий місяць», - підтверджує начальник управління макроекономічних досліджень UniCredit Bank Тантелі Ратувухері.
До слова, на який термін НБУ відключив неназваної 14 банків-спекулянтів від міжбанку, невідомо. «Законодавчо та нормативно цей захід практично ніяк не регламентується», - пояснює експерт Інституту економічних досліджень і політичних консультацій Віталій Кравчук.
Як і Жолудь, Кравчук вважає, що в найближчі два-три місяці курс гривні не перевищить 11-11,5 UAH / USD і різких перепадів в цей період не буде. «Можливі коливання в межах 50 копійок, але це нормально при гнучкому курсі», - говорить директор центру казначейства та інституційного бізнесу UniCredit Bank Сергій Маноха.
Він, до речі, не радить населенню спекулювати на доларі найближчим часом: різниця в купівлі та продажу американської валюти в банках і обмінних пунктах зараз становить 0,5-1,5 грн. Тобто 21-22 квітня при курсі покупки 10,5-11 долари продавалися по 11,5-12 грн. Як скоро долар може повернутися до значень 12,5-13 UAH / USD (що дозволить спекулянтам заробити), що не береться передбачити жоден банкір.
Маноха, Ратувухері і інші банкіри з нетерпінням чекають новин про перший транш кредиту від МВФ - він вирішить долю гривні на найближчі місяці. За словами міністра економіки Павла Шеремети, рішення буде прийнято фондом 24-25 квітня. Це повинно стати поштовхом до повернення іноземних інвестицій в Україну - звичайно, за умови збереження цілісності країни. Крім того, в травні Україна може отримати ще $ 750 млн від Світового банку. Проте остаточно стабілізувати гривню міжнародна фінансова допомога не зможе. Період непередбачуваності на валютному ринку триватиме до середини липня - поки не пройдуть пікові платежі за зовнішнім боргом (у травні та липні) і не буде обраний новий президент.
Одинадцять
Консенсус-прогноз курсу долара на 2014 рік від економістів, банкірів і топ-менеджерів великих компаній
1 червня 2014 р 11,07 UAH / USD
1 вересня 2014 р 11,12 UAH / USD
Джерело: опитування Фокуса.
В опитуванні брали участь: Владислав Анісімов, начальник управління казначейства ОТП Банку; Олександр Вальчишен, глава аналітичного відділу компанії «Інвестиційний капітал Україна»; Олександр Жолудь, старший аналітик Міжнародного центру перспективних досліджень; Віталій Кравчук, експерт Інституту економічних досліджень і політичних консультацій; Олександр Паращій, керівник аналітичного відділу Concorde Capital; Андрій Пивоварський, генеральний директор групи «Континіум»; Тантелі Ратувухері, начальник управління макроекономічних досліджень UniCredit Bank; Дмитро Сологуб, начальник відділу аналізу і досліджень Райффайзен Банку Аваль; Іван Телющенко, генеральний директор компанії «Керамейя»; Анатолій Юркевич, голова ради директорів «Мілкіленд-Україна». 
Щоб збільшити зображення, натисніть тут.
Юлія Даниленко, Фокус
