- функції
- засіб розрахунку
- засіб платежу
- засіб зберігання
- Перелік згідно МВФ
- Спеціальні права запозичення
- Платіжна система CLS
- Рубль як світова резервна валюта
Швидкість, коректність і безпеку міжнародних розрахунків - базовий фактор успішної зовнішньоекономічної діяльності країни, особливо в разі неповної конвертованості національної валюти. Використання основних резервних валют - необхідність світової фінансової системи.
Резервної вважається валюта, що входить в золотовалютні резерви країни і тим самим забезпечує підтримку національної грошової одиниці. У внутрішній економіці країни резервні валюти використовуються:
- як інвестиційний актив;
- для інтервенцій з метою регулювання курсу національної валюти;
- для проведення розрахунків держави по експортних операціях міжнародної торгівлі.
Світові резервні валюти - грошові одиниці, які використовуються для зберігання власних активів Центробанків, підтримки валютного паритету і міжнародних взаєморозрахунків.
Спочатку Міжнародний валютний фонд (МВФ) застосовував термін «резервна» тільки для валют, що володіли значною вагою в розрахунковій кошику фонду, так як кредити надаються тільки за рахунок коштів країн-учасників. Якщо валюта досить затребувана, її позиції зміцнюються і країна-емітент отримує додатковий дохід і привілеї. На даний момент тлумачення терміна розширено і включає в себе грошові одиниці, широко використовуються як засіб інвестування і розрахунку з наступними обов'язковими ознаками:
- Стабільне засіб платежу. Мається на увазі повна конвертованість і мінімальний ризик збитків за рахунок коливань курсу. Це підвищує довіру контрагентів при проведенні взаєморозрахунків.
- Великий обсяг ВВП і значна частка в світовій торгівлі. Саме великий міжнародний товарообіг з'явився ключовим фактором визнання універсальним розрахунковим засобом голландського гульдена в XVII столітті, британського фунта стерлінгів в XIX і долара США в XX століттях.
- Розвинений внутрішній фінансовий ринок. Якщо банківська система і інші фінансові інститути країни мають можливість з низькими витратами і в короткі терміни залучати великі обсяги внутрішніх і зовнішніх інвестицій, то це зміцнює позиції національної валюти;
- Зовнішній мережевий ефект (network externalities) - додаткова цінність, яку отримують споживачі в разі збільшення їх чисельності. Наприклад, розрахунки в доларах США мають більшу цінність, ніж в менш поширеною валюті, так як дозволяють провести більшу кількість угод без додаткової конвертації.
- Історичний фактор. Ділова практика має інерційністю, тобто чим довше валюта широко використовується при взаєморозрахунках, тим вище ймовірність використання в майбутньому, як і інші світові резервні валюти. Що це таке наочно показує британський фунт стерлінгів, який був основним платіжним засобом в XIX столітті і продовжує широко використовуватися, в основному, за рахунок свого історичного визнання.
Країна-емітент світової резервної валюти отримує певні фінансові переваги: можливість покриття зовнішнього боргу тільки своєю національною валютою (це зараз і відбувається з торговим балансом США), сприяє зміцненню позицій своїх корпорацій на світовому ринку. У той же час, підтримка національної валюти в ролі резервної, вимагає виконання вимог підтримки стабільності валюти, зняття валютних і торговельних обмежень, своєчасне вжиття заходів щодо ліквідації дефіциту платіжного балансу.
Ще раз відзначимо, що навіть при наявності всіх перерахованих ознак грошова одиниця отримує статус резервної тільки після того, як в ній починають зберігати активи Центральні банки.
функції
Світова резервна валюта повинна виконує три основні функції:
засіб розрахунку
Звичайною практикою міжнародної торгівлі є визначення ціни контракту у валюті експортера, але можуть бути й інші варіанти:
- якщо імпортер споживає значний обсяг продукції, то, найчастіше, саме він вибирає найбільш зручний для нього засіб платежу;
- загальна частка конкретного експортера в світовій торгівлі: експортні контракти в світових резервних валютах використовуються не тільки на ринках, що розвиваються, а й такими країнами, як Російська Федерація, наприклад, при продажу енергоресурсів;
- особливі види розрахунків для окремих секторів міжнародної торгівлі.
З точки зору монетарної політики, на внутрішньому ринку Центробанк може впливати тільки на купівельну спроможність національної валюти - через рівень інфляції . У той же час необхідно постійно дотримуватися паритет з іншими країнами і з цією метою для розрахунків можуть вибиратися 2-3 світові резервні валюти.
засіб платежу
У разі неможливості або довгого терміну пряму конвертацію як проміжний варіант (vehicle currency) використовується комплект з декількох резервних валют, значно прискорює процес узгодження запитів на покупку і продаж.
Центробанки можуть використовувати проміжну конвертацію як інструмент для проведення інтервенцій, особливо, якщо національна грошова одиниця не входить до переліку резервних або має обмежену конвертацію.
засіб зберігання
Використання резервних валют в якості номіналу боргових зобов'язань і цінних паперів дозволяє знизити ризики від курсових коливань, а також в цілому підвищити ефективність і швидкість обороту міжнародного ринку капіталу. Наприклад, акції компаній США, номіновані в доларах, вільно котируються на всіх великих світових фондових ринках без додаткових бюрократичних процедур.
Також світова резервна валюта може використовуватися безпосередньо для зберігання активів Центральних банків та приватних інвесторів. Прикладом може служити Швейцарський франк, який вже понад 100 років є надійною «валютою-притулком».
Перелік згідно МВФ
Основні резервні валюти за станом на 2016 рік:
- долар США - USD;
- євро - EUR;
- фунт стерлінгів - GBP (позиції значно ослабли в зв'язку з початком виходу Британії зі складу ЄС, але, найімовірніше, фунт залишиться в списку резервних валют);
- японська ієна - JPY;
- швейцарський франк - CHF;
- китайський юань - CNY (розміщений тільки в корзину спеціальних прав запозичення і не може вважатися повністю резервним в світовому масштабі через неповну конвертованості).
Спеціальні права запозичення
Даний термін застосовується для штучної платіжної (і резервної) грошової одиниці, створеної МВФ в 1969 році для розрахунків між учасниками і сторонніми власниками. Застосовується для регулювання сальдо і покриття дефіциту платіжного балансу, розрахунків за кредитами і поповнення активів фонду.
Код одиниці - XDR (згідно стандарту ISO4217). Існує тільки в безготівковому варіанті, не є конвертованим і борговим зобов'язанням. Основна мета створення: усунення суперечності між національною і міжнародною природою резервних валют (парадокс Триффіна).
Курс XDR розраховується щодня і є доларову вартість кошика з п'яти валют: долар США, євро, фунт стерлінгів, ієна і китайський юань. Процентна ставка по XDR публікується щотижня, вага входять в корзину валют коригується раз в п'ять років:
після кризи 2008 року Китай запропонував використовувати XDR в тому числі і для готівкових розрахунків - у вигляді монет і банкнот, але ця ідея не отримала підтримки, в першу чергу, від США.
Платіжна система CLS
Міжнародна платіжна система для здійснення конверсійних міждержавних і міжбанківських операцій була створена у 1997 році і на цей момент акціонерами CLS Bank є все Центробанки і великі фінансові інститути з 17 країн.
Система працює за системою «платіж проти платежу» (payment-versus-payment), що дає можливість гарантувати обмін в потрібному обсязі і по заздалегідь фіксованим курсом. Частка валют CLS в щоденних конверсійних операціях становить понад 55% від усього світового обсягу, і включає, крім резервних, такі екзотичні варіанти, як угорський форинт і південнокорейська вона.
Рубль як світова резервна валюта
Включення рубля до кошика МВФ буде вигідним для РФ, як з економічної, так і з політичної точки зору. Перші дії уряду і банку Росії в даному напрямку відносяться до 2011 року, коли було оголошено про початок процесу інтеграції з системою CLS.
На другому етапі передбачається створення спеціалізованої біржі з продажу енергоресурсів за рублі, що має викликати різке збільшення потреби в рублевих активах з боку зарубіжних партнерів. Але досвід використання євро показує, що процес перетворення національної грошової одиниці в повністю світову резервну валюту відбувається досить повільно. На поточний момент підключення до системи CLS призупинено в першу чергу через санкції, введених проти Росії в 2014 році.
