Те, що трапилося з державними короткостроковими облігаціями (ДКО) в серпні 1998 р, можна сміливо назвати катастрофою всесвітнього масштабу.
Мова тоді йшла про крах найбільшої в історії сучасної Росії схеми фінансування держбюджету, що володіла багатьма ознаками узаконеної фінансової піраміди (Похлеще «МММ», треба сказати) ...
Моменту краху, однак, передував досить бурхливий процес становлення, що дозволив багатьом власникам облігацій буквально озолотитися.
Що і як відбувалося з виплатами по ГКО, які особливості ходіння державних короткострокових облігацій в обороті, яка суть даного виду цінних паперів , Ми сьогодні коротко і обговоримо.
Коротка історія ДКО
Первинний викид державних короткострокових облігацій на фондовий ринок був здійснений у травні 1993 року
перші покупці задовольнялися облігаціями з 3-місячним терміном погашення .
Особливості випуску , Тодішні економічні умови, не піддаватися контролю інфляція , Заборона на участь в торгах для іноземних інвесторів ніяк не сприяли ажіотажному попиту на ДКО.
В результаті первинний випуск (На загальну суму 1 млрд. Руб.) Був реалізований менш ніж на 90%.
Тим часом, вже на наступний рік, після прийняття ряду нормативно-організаційних заходів, виручка від реалізації позначених цінних паперів склала майже 13 трлн. рублів, а в переддефолтному (1997-ий) рік - 32 трлн. рублів (мова тут йде про неденомінованих рублях; нагадаю, з січня 1998 р в результаті грошової реформи номінал російського рубля зменшився в 1000 разів).
Головне призначення першого і всіх наступних випусків ДКО - покриття дефіциту держбюджету.
це завдання успішно вирішувалася протягом декількох років, причому до 1998 р даний спосіб фінансування бюджетного дефіциту став ключовим.
Реалізація ДКО іноземним суб'єктам дозволила істотно поповнити держскарбницю іноземної валютою .
При цьому держава активно стимулювало попит на облігації, пропонуючи їх до реалізації через множинні структурні підрозділи Центробанку.
Все йшло просто чудово. До 17 серпня 1998 р
Це чорний день для російської економіки в цілому, підвівши фінальну риску під багатьма фінансовими схемами і проектами .
Так сталося і з державними короткостроковими облігаціями.
Держава розписалася в своїй нездатності виконати заявлені зобов'язання як за цими, так і багатьом іншим видам цінних паперів з похитнулася репутацією.
Для більшості власників ДКО це означало одне - фінансовий крах, який можна порівняти з потужним ударом «під дих», або, як тоді говорили, «технічний дефолт».
Вельми протверезна процедура, треба сказати.
Замість передбачуваних до отриманню 140 відсотків річних (прибутковість, яку навіть сучасні високоприбуткові проекти і хайпи не завжди наважуються озвучити), вийшов, перепрошую, дулю на паличці.
Вартість облігацій знизилася на 70-80 відсотків, а з урахуванням відсутності по ним державних виплат, їх цінність взагалі прагнула до нуля.
Саме час підняти завісу ...
Що таке ДКО
Все ж пару слів варто сказати про фінансову природу державних короткострокових облігацій.
Поряд з облігаціями внутрішньої валютної позики (ОВВЗ), схожими на них облігаціями державної ощадної позики (ОГСЗ) і, як не згадати, облігаціями федеральних позик (ОФЗ), державні короткострокові облігації відносяться до числа облігацій ринкового позики.
Спочатку номінал ДКО дорівнював ста тисячам рублів, в 1994-1997 рр. - 1 млн. Рублів, а з січня 1998 р, після тієї самої деномінації, - 1 тис. Рублів.
Всі випуски були безготівковими, бескупоннимі і характеризувалися 3-х, 6-ти та 12-тимісячної періодами погашення.
Їх покупцями могли виступати як фізичні, так і юридичні особи, як російського, так і зарубіжного походження.
Звернення ДКО здійснювалося на Московській міжбанківській валютній біржі (ММВБ).
роль емітента ДКО виконував Мінфін Росії, агентом з обслуговування, так би мовити, локомотивом просування ДКО в маси був Центробанк.
Реалізація ДКО здійснювалася на аукціонних торгах через зареєстрованих дилерів на підставі клієнтських заявок.
Останні могли носити характер [1] конкурентних клієнтських заявок (і тоді в них позначалася бажана для клієнта ціна придбання) або [2] неконкурентних клієнтських заявок (в такому випадку клієнт погоджувався на покупку облігацій по так званій середньозваженої для даного аукціону ціною).
Придбані короткострокові облігації можна було продати чи [1] через банківські структури, або [2] через уповноважені та ліцензовані Центробанком фінансові компанії.
Короткострокові облігації: висновок
Причин краху ринку державних короткострокових облігацій можна назвати досить багато.
Головна ж причина, мабуть, криється в відході державних структур від класичних принципів реалізації облігаційних позик і перетворення позначеної схеми фінансування дефіциту бюджету, по суті, в фінансову піраміду.
Ознаки фінансової піраміди чітко проявилися в тому, що випуски нових облігаційних позик фінансувалися за рахунок коштів, «накапав» в держскарбницю від продажу попередніх випусків ДКО.
І з кожним разом держава все менше морочитися з приводу прозорості та відповідності міжнародним стандартам процедури випуску цих цінних паперів.
Така ось сумна вийшла сага про облігації. вдалих інвестицій !
