Уряд оприлюднив свою стратегію по зовнішнім боргом.
Плани показують, що він буде рости, а дії Кабміну, що підтримки можна чекати тільки від Міжнародного валютного фонду.
Скільки повинна України?
Станом на червень 2018 року, державний борг становить 66,1 млрд дол. Такі дані надає Кабмін. В урядовому огляді держборгу України зазначено, що в 2017 році він хоч і зростав в доларах, але знижувався по відношенню до ВВП.
За підсумками 2016 року Україна була винна 60,7 млрд дол., Або 69,2% ВВП, а за підсумками 2017 року - 65,3 млрд дол., Але це вже 61,5% ВВП.
На червень Кабмін дав тільки суму. Дивлячись на динаміку, хочеться вірити, що по відношенню до ВВП борг скорочується. Але в останньому інфляційному звіті НБУ вказано, що на кінець травня показник був 62% до ВВП. Виходить, що динаміка нехороша.
Проте Кабмін пише, що за підсумками року держборг хочуть привести до 60% до ВВП. Сума при цьому зросте з нинішніх 66,1 до 66,4 млрд дол. На 2019 рік у уряду плани нарощувати борг в доларовому вираженні, але скорочувати по відношенню до ВВП.
Прогноз динаміки державного боргу
Дані Кабінету міністрів України
Якщо сума збільшується, а відсотки знижуються, виходить, що в Україні почне стрімко зростати ВВП. Але за рахунок чого? Директор інституту трансформації суспільства Олег Соскін нагадує, що саме поняття ВВП дуже слизьке і його можна роздути.
"ВВП включає в себе заробітні плати і продукцію, зокрема, військово-промислового комплексу. Підняли зарплати бюджетникам, гроші для цього взяли не з доданої вартості, а з податків, - виходить вторинний рахунок. Також зчитують в ВВП пенсійні гроші. Тобто відчутна частина ВВП - гроші віртуальні, намальовані, пораховані кілька разів, - пояснює експерт. - Наступний момент - ВПК. Ці гроші зараховуються в ВВП, але не приносять доданої вартості. Ту ж техніку створили, щоб потім знищити. Такі витрати - наша необхідність, але, одночасно, це тягар для всієї країни ".
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: САНКЦІЙ НЕМАЄ, АЛЕ ВИ ТРИМАЙТЕСЯ: ЧОМУ ЗАХІДНИЙ ФІНАНСОВИЙ СВІТ ПОБОЮЄТЬСЯ УКРАЇНИ
В даний момент 37,5 млрд дол. - зовнішній, а 28,6 млрд дол. - внутрішній борг.
Структура державного боргу
Дані Кабінету міністрів України
Тільки третина боргу номінована в гривні. У Кабміні уточнюють: таке співвідношення говорить про те, що країна чутлива до валютних шоків.
Державний борг в валютах
Дані Кабінету міністрів України
Але насправді, ігри з валютним курсом досить цікаві.
"Все облігації (облігації внутрішньої державної позики, - ред.), Які випустили в гривні, знецінюються при девальвації нацвалюти до долара. Тому держборг в доларах зменшується. Коли девальвують гривню, то і обслуговування ОВДП у гривні знецінюється", - говорить Олег Соскін.
Експерт пояснює, що після таких маніпуляцій гривневі ОВДП купують тільки на короткий термін, щоб не зазнати збитків при девальвації. Але зате вдалося домогтися того, що частина боргу, номінованого в гривні, скоротилася.
А ось борги в інвалюті доведеться повертати тільки в ній і девальвація тут дійсно ні до чого. Проте на кінець року курс намітили на рівні 30 грн за дол., А зараз він вже освоює планку в 28 грн.
Здавалося б, де логіка? Борги - 14 млрд дол. В 2018-2019 рр. - віддавати потрібно в валюті, значить гривню потрібно зміцнювати. А діють в зовсім іншому напрямку. Олег Соскін каже, що влада виявилася на роздоріжжі. З одного боку, девальвація невигідна. Але з іншого, за рахунок неї можна знатно збільшити надходження в бюджет. Тільки один податок з імпортних товарів дає 30%. Коли дешевшає гривня - надходження зростають.
З огляду на зниження курсу нацвалюти, зрозуміло яку дорогу на перехресті вибрали - наповнювати бюджет. Тоді де ж брати валюту? Тут ми і згадуємо про МВФ. Там, серед іншого, вимагають збалансованого бюджету. Якщо в уряді не бояться девальвувати гривню і готові наповнити його таким чином, значить ставка зараз одна - тільки Фонд.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Непотрібних КОШИК: ЯК КАБМІН ПРИМУСЯТЬ ПІДВИЩИТИ ПРОЖИТКОВИЙ МІНІМУМ
Чим допоможе МВФ?
Прибуття місії МВФ очікують 6 вересня. Розмір траншу, на який розраховує уряд, - 2 млрд дол. Посол України в США Валерій Чалий сказав, що обговорювати будуть ціни на газ для населення.
До речі
Уже кілька місяців курсують чутки про те, що Україна хоче обговорити нову програму співпраці. Така перспектива туманна. Глава НБУ Яків Смолій сказав, що, за його відомостями, під час виборчого циклу Фонд не стане підписувати програму, а значить, голосування за президента в березні 20019 і за новий склад ВР в жовтні 2019 р дають Фонду відстрочку до 2020 року.
У будь-якому випадку нова програма - чутки і теорія, а ось транш в розмірі 2 млрд дол. - більш відчутна перспектива, на яку аж до березня наступного року Україна має право розраховувати. Але чи врятують нас 2 млрд дол., Якщо в 2018 і 2019 роках потрібно сумарно повернути 14 млрд дол.?
Прем'єр-міністр Володимир Гройсман просто повідомляє, що без МВФ невиплата боргів загрожує дефолтом, а це удар по виробництву, девальвація нацвалюти, інфляція.
Нацбанк у своєму інфляційному звіті за липень 2018 р дає більш розширені пояснення. Там чекають не тільки 2 млрд траншу від МВФ, але і кредитів від ЄС (1 млрд євро) і Світового банку (0,8 млрд дол.) П віслюку отримання траншу Україна може повернутися на зовнішні ринки і займати валюту там - випустити єврооблігації. Наприклад, у вересні 2017 року за рахунок цього вдалося залучити 3 млрд дол. Хоча на той момент у нас в кишені був квітневий транш МВФ, облігації пішли під 7,37%. Це досить висока ставка. Для порівняння, казначейські папери надійних США після підвищення ставки йдуть під 3%.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: ЩЕПЛЕННЯ ВІД ПОПУЛІЗМУ: НАВІЩО НАЦБАНК ПІДВИЩИВ ОБЛІКОВУ СТАВКУ?
Тобто за право залучати гроші на зовнішніх ринках, Україна як ризикованої боржникові доводиться платити відповідну ціну. Зараз немає програм з МВФ, немає кредитів ЄС, ВБ. Якщо теоретично заманеться вийти з єврооблігаціями без всього цього, то тільки під височенні відсотки і затягнути борговий зашморг остаточно.
Прямі іноземні інвестиції в I кварталі 2018 року було 430 млн дол., Так що розраховувати на це джерело валюти не доводиться
Можна залізти в резерви. Станом на 1 серпня 2018 року на єдиному казначейському рахунку уряду було 2 млрд грн, на валютному єдиному казначейському рахунку - 777 млн дол. Тобто брати там нічого.
Резерви НБУ - 17,7 млрд дол. Це еквівалент обсягу імпорту за 3,5 місяці. Безпечний рівень - 3 місяці. Якщо купити валюту у Нацбанку і збити його резерви нижче, це доб'є надії на зовнішні позики. Інвестори і кредитори такі дані не залишать без уваги і кредитний рейтинг піде вниз. Крім того, зниження резервів - сигнал про серйозні проблеми, і неминуче почнеться скупка валюти. В результаті отримаємо девальвацію, слідом інфляцію. І згаданий прем'єр-міністром дефолт.
Анна Гончаренко
Скільки повинна України?
Чим допоможе МВФ?
Скільки повинна України?
Але за рахунок чого?
Здавалося б, де логіка?
Тоді де ж брати валюту?
